英超

中信建投策略动态中游维新善思者谋主导产业投资逻辑的思考

2019-08-15 11:59:55来源:励志吧0次阅读

中信建投:策略动态 中游维新 善思者谋 主导产业投资逻辑的思考-110222 2011-02-22 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

逻辑起点:

随着周期复辟的深化,以及政策的合理引导,周期转换的现实可能性大大增强,主导产业――这一贯穿全年的命题也正逐步进入观察阶段,有必要对其投资逻辑进行梳理。

政策调整力促周期转换从去年10月份加息以来,央行连续动用数量和价格工具,中央政府则出台了更为严厉的房地产政策,这一系列政策已经从实质上促进了中国经济向着中周期转换,而后续的“十二五”规划细则和非公36条细则将继续释放政策对周期转换的促进作用。政府选择紧缩政策,主动消除泡沫,短期来看,有利于降低全社会的通胀预期,中期则有利于中周期启动的展开,这也为找寻未来主导产业打下了现实基础。

主导产业投资是贯穿全年的命题2011年是中国中周期的启动之年,核心资产配置问题就是找寻中国未来的主导产业,这不仅表现为其较好的成长潜力,更是因为中周期的启动阶段,是一个由泡沫向真实增长转换的过程,市场的推升动力主要来自于业绩提升。只有少部分先导行业具备在本轮中周期的发展潜力,享有一定的估值提升空间,找寻主导产业可以享受盈利增长与估值提升带来的双重收益。

中国本轮中周期主导产业选择历史的观察中国经济主导产业的选择,我们看到主导产业的演化规律“纺织→电气→通信计算机、设备制造、汽车→信息技术”。

当前中国经济处在全球长波衰退下的中周期复苏,但长波约束和创新生命周期的规律决定创新高度有限,建筑、钢铁、化工依然会维持主导产业地位,但快速增长的时期已经过去,而机械、汽车、信息等上轮周期中踊跃出来的行业,极有可能成为本轮中周期的引擎。

机械、信息和军工的演进关系主导产业在经济层面的明朗化当出现在今年下半年,由于市场一贯的领先特性,这样的布局式投资已经展开,虽然主导产业投资逻辑中,方向选择要胜过估值的考量,但放在当前的时点,主导产业依然处于观察期,投资实践则是在未来收益与现实风险之间的权衡取舍。综合考察确定性、成长空间和估值因素,主导产业投资的步骤将沿着“机械-信息产业-军工”的次序展开。

男性不育的原因和分类
睡眠性癫痫病是怎么引起的
云南治疗癫痫的专科医院
分享到: